Economic Reforms Part 2

So this is the second part of the economic reforms and this is related to the economic transformation integrated with the global growth. अभी तक पिछली पार्ट में हमने पढ़ा कि किस रह से reforms हुए real sector में and financial sector में and किस रह से उन्होंने जो Indian economy है उसको boost up किया. एक और aspect है जिसने इंडिया की जो economic growth है उसमें development में बहुत बड़ा facilitation दी है transformation में दी है जिसके through rapid growth हुई है service sector में and जो भी manufacturing sector की terms and conditions efficiency sophistication है outward orientation की वो भी change हुई है. And that relates कि किस रह से हम grow कर रहे हैं with the integration with the global economy यानि कि global economy के साथ जुड़कर हम किस रह से grow कर रहे हैं. And the most. Common अगर हम measure लेते हैं किसी country की integration को लेकर global economy के साथ तो वो रहती है openness कि कितनी ज़्यादा open है वो country दूसरी countries के trade के साथ होने के लिए कि international trade में या फिर capital flows में किस रह से वो country participate कर रही है. And अगर हम बात करते हैं इंडिया के GDP में exports के merchandise का part को लेकर share को लेकर तो वो 1991 में जो 5.8% था total GDP का उससे increase होकर 2008-09 में 15.1% पहुंचा है GDP का. So global economy में integrate करने के लिए सबसे पहली चीज़ थी कि trade करने के लिए business करने के लिए क्या किया जाए कुछ freedom दी जाए liberalization दी जाए. जो भी intermediate input सी या capital goods सी and progressive reduction की गई tariff rates में and जो भी current account से current business transaction से उनके लिए permission दी गई. And जो expenses थे education के लिए medical के लिए या foreign travel के लिए उनको enable किया गया इंडिया में to accept IMF article 8 obligation. Okay इसे basically क्या हुआ जो rupee था वो convertible हो गया current account में as early as from 1994. And further liberalization. के साथ क्या हुआ जो import license थे या फिर और चीज़े थी वो भी change हुई plus goods को import करने के लिए जो duty वेरा लगती थी या फिर आप कह लीजिए कि जो tariff लगता था उसको 10% से नीचे लिकर आया गया except few articles of automobiles. तो सबसे वहले यह समझ रहते हैं capital account अगर हम international economy की बात करते हैं global economy की बात करते हैं तो होता क्या है तो macro economics या फिर economic and जो होती है हमारी international finance होता है जो capital account होता है okay जिसको financial account भी होते हैं वो basically दो primary component होते हैं उसका एक part है दो primary component किसके होते है balance of payment की that is BOP के अब BOP का एक component तो हो गया second होता है हमारा current account okay जहाँ पे जो current account होता है वो यह reflect करता है कि जो एक nation है जो एक country है उसकी net income क्या है okay जो capital account है वो यह reflect करता है कि net change क्या हुआ है किसी country के assets में okay so basically दो primary account होते हैं component होते हैं balance of payments की एक होता है current account एक दूसरा होता है capital account current account हमें यह बताता है कि किसी जो country के net income क्या है and जो capital account हो ये बताता है कि जो national assets हैं उसमें net change क्या हुआ है ownership में and जो surplus है capital account में उसका मतलब है कि पैसा क्या है country में आ रहा है but unlike जो surplus है current account में वो बताता है कि inbound inflows है effectively वो represent करते है borrowings को या फिर sales of assets को ओके so capital account तो basically ये फंडर था कि इसमें जो external payment crisis आया था 1991 में ओके उसको सामने देखते हुए ये पता था ही इस चीज़ की अफ़शिक्ता थी कि जो debt dominated capital account financing है उसको किया ले and जो full capital account liberalization है वो बड़ी उसको ध्यान में रखकर किया गया है and जो move ली गई है full capital account liberalization यानि कि जो capital account था उसको लेकर liberalization दी गई थी freedoms दी गई थी and जो ये broad approach है इस चीज़ को characterise करती है कि जो policy framework है capital inflows के उपर वो debt capital with non-debt capital को prioritize करता है यानि कि need किसकी थी debt dominating account capital account financing की जरूरत थी लेकिन capital account में क्या किया गया freedom से गई काफी दरखे liberalization दी गई बड़ी cautiously दी गई है चाहे वो लेकिन वो क्या करती है clearly हमें ये बताती है कि जो debt capital है with the non-debt capital उसको prioritize किया गया है as we discussed earlier कि अगर आपने global economy में अपने आपको strengthen करना है तो country जितनी ज़्यादा openness शो करेगी कि वो international trade में हिस्सेदारी लेगी participate करेगी उतना ज़्यादा वो कह रहती है international trade में जुड़ी रहती है so उसके लिए ज़्यादा foreign direct investment debt is FDI और जो ज़्यादा जो thrust आया था ज़्यादा जो जो जोर आया था force आया था कि foreign direct investment को direct करना है वो आया था in 1990s जब automatic approval route को approve किया गया था debt उसने क्या किया empower किया RBI को कि वो equity investment को allow कर सकती है up to 51% of the 34 priority industries okay currently okay currently मतलब जो specific restriction है FDI policy की वो है 100% मतलब जो specific restriction है FDI policy की वो है 100% यानि कि 100% जो है foreign investment permitted है under the automatic route लेकिन ये जो limited है काफी ज़्यादा ये कई activities के उपर limited है जिसमें कि retail trading आती है atomic energy आती है lottery business आती है gambling या betting आती है okay तो यहाँ पर जो है वो FDI allowed नहीं है अगेन जो हम बात करते है कि जहाँ पर जो foreign direct investment है वो 100% से कम है वो काफी ज़्यादा कम है जिसमें broadcasting है print media है defense है insurance है asset reconstruction है investment companies है petroleum and air transport है so इन में क्या है कि 100% allowed नहीं है लेकिन जो दूसरी है जैसे retail trading है atomic energy है lottery business है gambling है उसमें जो है 100% की जो foreign direct investment है वो allowed है so foreign direct investment के reforms भी किया है जिसमें की transactions रहती है equity securities की such as common stock, debt securities, such as bank notes, bonds and debentures और जो portfolio investments होती है वो passive investments होती है क्योंकि जो management होती है जो active management होती है उसका control जो issuing company होती है उसके ऊपर control नहीं होता and जो foreign investors होते हैं वो relatively short term interest के लिए जो passive investments होती है उनकी ownership रखते है such as bonds and stocks कहने के मतलब है की short eatarmite interest को earn के लिए अफिर profit को earn के लिए जो investors होते foreign investors होते है वो इन portfolio investments होते है इन में invest करते हैं and क्योकि जो purpose रहता है वो financial gain का ही रहता है ठीक है लेकिन अगर हम इनको देखते हैं foreign direct investment के contrast में तो वहाँ पर क्या रहता है कि जो investor रहता है उसका basically एक managerial control रहता है company के उपर लेकिन portfolio investment में ऐसा नहीं रहता है because these are not active investments these are passive investments and जब यहाँ पर हमारी Indian economy को reform करने के लिए and international economy के साथ grouping करने के लिए किया गया तो उस टाइम पर portfolio investment को primary as well as secondary market में foreign institutional investors के थूँ open किया गया in 1992 and साथ ही साथ Indian companies को permit किया गया कि वो अपनी equity को raise कर सकती है by financing from issuing of the ADR and GDR यानि कि global deposit receipt and American deposit receipt को use करके वो क्या कर सकते हैं equity को finance कर सकती है अपनी so यहाँ पर हमारे लिए तीन terms आई है एक है foreign institutional investors then it is ADR and GDR ओके first of all हम जानते हैं कि FII क्या है so the foreign institutional investor है वो एक ऐसा investor है जो उस country में register नहीं है जिस country में वो invest करना चाहता है यानि कि अगर कोई American in India में invest करना चाहता है and वो India में जिस इंडिया में register नहीं है लेकिन अमेरिका में register है तो वो basically क्या है foreign institutional investor है इसको एक example के तरह समझेंगे GDR and ADR को दोनों ही basically same ही है मतलब आप just name का and उसका फरक है लेकिन जो functioning है दोनों की same ही रहती है so GDR is global deposit receipt जिसको हम general name है deposit receipt का भी एक certificate है जो की विशुक्र है डिपॉस्टरी बैंक के द्वारा ओके तो basically क्या रहता है मान लीजिए यह है foreign country एंड यह हमारी local country ओके तो कोई बैंक है डिपॉस्टरी बैंक हम इसको गएंगे जो क्या करता है foreign company के शेयर्स को पर्चेज करता है यहां पर यह क्या करें foreign company के शेयर्स को पर्चेज कर रहे हैं ओके एंड यह अपने लोकल कंट्री में जाकर तो बैंक है लोकल कंट्री में जाकर लोकल एक्सचेंज के ऊपर लोकल एक्सचेंज के ऊपर इन शेयर्स को जो इसने शेयर्स पर्चेस किया है शेयर्स को एस सेक्योरिटी यूज करके शेयर्स को एस सेक्योरिटी यूज करके क्या करेंगे एक रिसेप्ट ओके शेयर्स को करेंगे basically as a security use करेंगे so यह जो local stock exchange पर यह चीज रहेगी यह किस चीज को represent करेगी foreign company के shares को ही represent करेगी so जो receipt होगी जो कि इस bank के दोरा depository bank के दोरा issue की जाएगी वो underlying number of जो shares है foreign company के उसके जो ownership है उसी को show करेगी and इसी को हम गहते है ADR या फिर GDR, ADR is for American depository receipt and GDR is for global depository receipt so portfolio investment को भी शुरू किया गया by the foreign institutional investors जिसको open किया गया था 1992 में at the same time जो Indian companies थी उनको भी permit किया गया कि वो equity finance में क्या कर सकती है पैसे अपने चरा सकती है, raise कर सकती है equity को by the issue of GDR and ADR in Europe and American markets पर जैसे कि नाम से बात चल रहा है external commercial borrowings are basically those borrowings, वो loan होते हैं basically ये जो किसी एक Indian entity ये दोरा लिए जाते है from a non-resident lender, यहाँ पर कोई lender है, foreign bank का lender है, this is a foreign bank you can see, and यहाँ पर कोई Indian institute है जो इससे क्या कर रही है, borrowing कर रही है, so इसके लिए, Indian institute के लिए external commercial borrowing हुई और जो ऐसे mostly loan होते हैं, ये foreign commercial banks के दोरा या फिर other institutes के दोरा provide के जाते हैं and जो ये loan avail के जाते हैं from the non-resident lender इनकी minimum average maturity जो होती है, वो 3 साल की रहती है, and अगर हम post reforms की बात करते हैं तो जो ECB है that is external commercial borrowing, एक ये major form of foreign capital की तरह merge हुई है, like FDI या फिर FII ओके, and इसकी भी permission दी गई थी कि ECB को कर सकते हैं, जो की जिसने बहुत ही ज़ादा help की है Indian financial sector को reform करने में and integration करने को with the rest of the world ओके, so अब तक हमने बढ़ा कि किस रहां से बाहर से आनवाले पैसे के लिए easiness दे गई liberalization दे गई, इसी तरह से जो पैसा यहां से बाहर जाना था outflow होना था, उसके लिए भी liberalization दे गई, ओके so outward capital flow को भी progressively काफ़ि relax किया गया individuals के लिए भी and corporate sectors के लिए भी, जो firms बाहर invest करना चाती थी अपनी net worth का plus बाहर invest करना चाती थी, अब उनको EFC का holding करने की मनजूरी दे देगी, कि वो बाहर अपना investment जो है, वो कर सकती है and foreign exchange भी कर सकती है through ADR और GDR यह एक बहुत एक बहुत बड़ा point था, feature था, जिसने enable किया है Indian MNCs को in the recent years कि वो बाहर अपनी investment को कर सकें and अपनी जो capital है उसको increase कर सकें ओके, so यह तो थे हमारे economy को लेकर कुछ reforms हैं या फिर global international economy के साथ जुड़ने के लिए जो reforms की गए, उनकी related था अब कुछ issues भी हैं Indian economy में, जो सबसे बड़े issues हैं वो है poverty poverty social economic development social economic development जैसे हमने discuss किया था कि develop तो किया गया है reforms भी हुए हैं लेकिन labor laws करेकर कितने reforms हुए हैं वैसा कुछ देखने को खास नहीं मिला है इसके अलावा एक human development index है, that is HDI HDI stands for human development index human development index ओके और यह जो index है, इसको use किया जाता है इस चीज़ को indicate करने के लिए कि socio economic activities कैसी हैं और इंडिया का जो rank आया था 2006 में 132 out of 179 और जो HDI है, that is human development index है, यह एक comparative measure है life expectancy की या फिर literacy की, education की standards of living की, जो भी countries हैं worldwide, इस standards से हम यह पता लगाते हैं, especially की child welfare के बारे में पता लगाते हैं, या फिर यह distinguish करती है कि कौन सी country कितनी developed है, developing है, underdeveloped country है, and यह भी चीज़ यह में यह करती है कि जो economic policies है for quality of life वो कैसी है किसी country में and यह जो index है, यह developed किया गया था in 1990 में by the Pakistani economist Mahbub Ulhaq and Indian economist Amritya Sen and जो poverty होती है इसी तरह से वो Gini coefficient होता है उसके दुरा measure की जाती है, and इसकी जो value होती है वो 0 से लेकर 1 तक रहती है, okay, इसकी जो value रहती है, वो number 0 से लेकर number 1 तक रहती है, जो की inequality को measure करती है कि distribution of income जो है किसी society की बीच में वो किस तरह से है, and अगर वो coefficient की जो value है वो 0 है, उसका मतलब है कि minimum inequality है in a society यानि कि हर member के पास exactly same income रहती है, and जितना ज़ादा ये coefficient बढ़ा होगा तो one क्या है, maximum inequality है यानि कि एक member के पास income कुछ भी नहीं है, तो बाकी के पास सभी सारे की सारी income है okay, so social economic development के बाद जो major problem है Indian economy के लिए, that is related to health, then it is education so ये major problems हैं Indian economy के लिए, जिनका Indian economy को ध्यान चना पड़ेगा आने वाले समय के लिए ताकि इसको और ज़ादा reform किया जा सके और इसकी betterment हो सके so अभी हम cover करेंगे future and options को, मिलकर ये important and knowledge होनी चाहिए इस चीज़ की भी हमें so we will discuss about the future and options basically जो future and options हैं ये most common forms of क्या है, derivatives हैं अब derivatives क्या होते हैं सबसे पहले लिख लेते हैं यहाँ पे कि ये क्या है derivatives है, most common form derivatives basically एक financial instrument होता है जिसकी जो value होती है वो underlying form से calculate की जाती है and जो underlying होता है वो stock भी हो सकता है जो किसी company के तौरे issue किया है यहाँ फिर currency भी हो सकती है यहाँ फिर gold भी हो सकता है and जो derivative instrument होता है उसको हम independently trade कर सकते हैं of an underlying asset, okay जो value of derivative होती है instrument होती है वो value of underlying security से change होती रहती है यानि कि अगर gold के उपर माल लीजिए कोई derivative बना गया है okay gold के उपर कोई derivative बना गया है okay हमने कोई derivative बना दिया अगर gold की value change हो रही है तो इस derivative की value भी कम या ज़ादा होगी अब derivative जो होते हैं वो basically दो तरह के होते हैं एक होते है exchange traded one is exchange traded okay second one is over the counter that is OTC okay जो exchange traded derivatives हो जैसे कि नाम ही बता रहा है कि वो किसी organized exchange के उपर around the world trade किये जाते हैं okay just like stock market उसी तरह से क्या है वो over the exchange organized exchange around the world trade किये जाते हैं अगर हम बात करते हैं common exchange derivatives की तो जैसे futures and options हैं तो वो क्या है exchange traded derivatives हैं then the second one are the over the counter जिसको हम OTC भी कहते हैं जो exchange के उपर trade नहीं किये जाते हैं जो कि standard form में नहीं है और उनके जो features हैं वो vary करते हैं उनको हम कहते हैं over the counter derivatives और अगर हम बात करते हैं over the counter derivatives की तो जैसे forwards हो गए swaps हो गए तो ये क्या है over the counter derivatives हैं so अब हम बात करते हैं so ये तो जी definitions की futures and options जो हैं ये क्या है most common derivatives हैं अब जो future होते हैं basically क्या है future एक contract है to buy or sell underlying asset for a specific price at a predeterminal time यानि कि basically हम किसी predetermined time के लिए एक contract कर लेते हैं किसी चीज को buy करने का and sell करने का so कहने का मतलब है कि अगर हम एक future contract को buy करते हैं इसका मतलब ये है कि हम ये चीज promise करते हैं कि हम उस asset का किसी specific time के बाद कुछ promised amount pay करेंगे and अगर हम future को sell करते हैं तो इसका मतलब है है कि हम यह प्रॉमिस करते हैं कि हम उस ऐसे टो बायर को ट्रांसवर करेंगे इन द फ्यूचर फॉर स्पेसिफाइड प्राइस एड पर्टिकुलर टाइम ओके सुफ्ट फॉर कंट्रैक्ट में क्या पीछे रहते हैं बायर रहेगा सेलर रहेगा प्राइस एड एक्सपाइरी रहेगी ओके सूट दीजिए अब द फीचर्स अब द फ्यूचर एंड फ्यूचर में मैंन बेसिकली जो मोस्ट में दाइसीज हो करते हैं जैसे स्टॉप से कमुटीटीज एंड चर्चा इसमें हम फ्यूचर के जो एग्रीमेंट है जो हम अबी options का मतलब है? options का मतलब होता है कि ऐसे contract जो एक instrument है, basically वो holder को, जो इसके पास वो instrument रहता है, option basically एक कह रहता है, instrument रहता है, option contracts are instruments, ये कह रहते है, instruments रहते हैं, जो holder को ये right देते हैं कि वो underlying जो asset है, उसको predetermined price के उपर खरीज सकते हैं या बेच सकते हैं, अब जो option होता है, वो call option भी हो सकता है, it can be a call option, और it can be a put option, option के रहते हैं, दो तरह के रहते हैं, call option रहता है, या फिर put option रहता है, जो call option रहता है, वो buyer को ये right देता है कि वो किसी, वो buy कर सकता है asset को at a given price, okay, the given price को हम क्या कहते है, strike price भी कहते है, call option को क्या कहते है, basically ये buy करने के लिए होता है, and जो buy price रहता है, उसको हम क्या कहते है, strike price भी कहते है, because price होता है, वो fixed रहता है, और यह note कर लेना चाहिए कि जो call option है उसमें demand रहती है sale key of asset from the seller बाए आप तब ही करेंगे जब seller होगा तो seller से वो demand कर सकता है the seller के बाद सिर्फ एक obligation रहती है seller की सिर्फ यह obligation नहीं रहती है and वो right नहीं है so कहने का मतलब यह है कि अगर जिसके पास यह call option है and वो buyer है तो वो buy करना चाहता है किसी predetermined price के उपर तो वो buy कर ही लेगा seller को उसे बेचना ही पड़ेगा उसके पास यह right नहीं है कि वो उसको ना बेचे इसी तरह जो put option होती है वो buyer को यह right देती है to sell the asset at the strike price to the buyer sorry जो put option है वो seller को एक right देती है कि वो asset को sell कर सकता है at a strike price to the buyer जो price mentioned होता है उसको हम कहते है strike price होता है so जो buyer है उसके पास right रहता है sell करने का जो buyer है उसके पास right करता है sell करने का and the seller has the obligation to buy यानि कि कहने का मतलब यह है किसी ने अगर put option ली है a person है जिसने put option purchase की है तो ये क्या हुआ? बायर हुआ? तो as a buyer of a put option इसके पास क्या है? right क्या है? इसके पास ये right है कि ये जो underlying security है इसकी उसको sell कर सकता है and जो seller होगा, okay? जो seller होगा उसके पास क्या रहेगी? obligation रहेगी purchase करने की उसको buy करना ही पड़ेगा so coming back to the topic of the economic reforms again हमें अब देर तक पड़ा कि किस रह से transformation process हुई क्या हमारे achievements रही, क्या हमारे failures रही but अभी भी कुछ ऐसे issues हैं जिनको address करना बहुत ही ज़रूरी था तो जो agriculture है and labor reforms है या फिर जो demographic dividend है वो बहुत ही ज़रूरी थी ये चीज़े हो and उन में से जो main चीज़ निकल के आती थी वो है financial inclusion चाहे जो पिछली दो decades हैं उसमें जो हमारी financial stability है वो काफी ज़ादा increase हुई है हमारा जो financial sector है उसने भी काफी appreciably perform किया है लेकिन जो main चीज़ है main चीज़ ये है कि अभी भी ये बहुत ज़ादा feel के रहता है कि जो benefits हैं growth के या फिर increase of credit के bank advances के loans के वो अभी भी उस sector तक undeprived जो sector है वहाँ तक नहीं पहुँच पाए है अभी भी बहुत ज़ादा ऐसे steps लेने बाकी है जिनसे उनको भी include किया जा सके अभी recent times में प्रधामंत्री जंदन योजन आई है as a financial inclusion ऐसे जीज़ें self-require ज्वाइंट लायबिलिटी ग्रूप से एंड एफ एलसी के अंस है फाइड एंड से यह सभी जो कैम्स है बेसिकली यह फाइड इंक्लूजिन का ही पार्ट है तो डिपेंड करते हैं हम किस व्यासे लोगों को इंक्लूड करें चाहे वहां ए बिजनेस कॉर्समोंडेंट है जो कि रिमोट एरियस में जाकर बैंकिंग सर्विसिस को प्रोवाइड करें हैं सो दिस इज अमेज दिजान दमें थिंग्स जहां हमें अभी भी देखने की जरूरत है ओके सो दिस इज अमेज दमें थिंग्स जहां अपने अकाउनोमिक रिफॉर्म्स