1 A BFM EXCHANGE RATES AND FOREX BUSINESS PART 6

तो हमने कल बात करे थी futures के बारे में and साथ की साथ forward contract के बारे में और आज हम start करने वाले हैं from the options तो options actual में क्या होते हैं these are the bilateral contracts bilateral क्योंकि दो persons के बीच का ये contract होता है options जो होते हैं वो exchange credit भी चलते हैं और आपके bilateral भी चलते हैं options में particularly अगर हम बात करें तो ये आज की date में exchange credit form में ही होते हैं तो options को basically दो parts में हम divide कर सकते हैं one is related to call option and जो दूसरी option होती है that is a put option call option आपको right देती है कि आप buy कर सकते हैं यानि कि आपके पास खरीदने का दिकार है लिकिन आपके उपर obligation नहीं होती है जैसे कि forward contract के case में हमने last video में समझा था even prices आपके लिए favorable हो तो भी आप market rate के उपर sale purchase नहीं कर पाओगे in case of the forward contract लेकिन वो चीज options के case में available नहीं है यानि कि अगर आपके लिए favorable है then go with the particular option अगर आपके लिए favorable नहीं है तो आप market prices को follow कर सकते हो तो यहाँ पर आपके पास obligation नहीं होती है so the main thing it's related to that it is not obligatory जबकि forward contract जो होता है वो obligatory होता है तो call option जो होती है वो buy के लिए होती है put option जो होती है वो sell के लिए होती है और option एक writer होता है option writer वो person होता है जो option के खेल को बनाता है और वो एक premium charge करता है इस option को बेचने के लिए चोकि refundable नहीं होता है जैसे मान लो कि person ABC है यहाँ पर जिसने एक option लिखी है कि यह shares को बेचेगा at rupees 120 उस share का आज का भाव जो है आज का price जो है 100 rupees का है और यह कहता है कि एक महिने के बाद इस share को आप 120 rupees में buy कर सकते हो अब buy के बाद यह option है तो यानि कि यह conception के बाद कहते है we are talking about the call option ठीक है तो उसके लिए वो एक premium charge करता है कि आपको हर एक share के उपर दो रपे premium जो है वो pay करने पड़ेगी यह premium amount है जो आपको pay करना पड़ेगा and that is a case ठीक है तो यह option के बारे में simple सा case है अब 120 rupees जो यहाँ पर price लिखा गया है this is a strike price यह strike price कह रहा है दो रपे जो आपने pay की है यह premium हो गया and यह आज का price है तो हम इसको spot rate या present rate बोल देते हैं अब उसके बाद बात आती है कि let's say कि after one month कि जब यह period expire हो गया जब यह call option expire हो गई उस time पर maturity की date के उपर जो price था share का let's say वो था 140 rupees यह पहला scenario ले रहे हैं कि market price जो था वो था 140 rupees जब कि आपके पास अब option available है कि आप उसी share को कितने में buy कर सकते हैं 120 rupees में buy कर सकते हैं अब condition आपके लिए favorable है तो उसको हम कहते हैं ITM क्योंकि in the money है आप पैसों में खेल रहे हैं आपके लिए favorable condition है तो definitely you will be going for the option आप option को exercise कर लोगे दूसरा scenario हो सकता है कि let's say कि जो share का price था after one month जब option की maturity आ गई है let's say वो price जो था that was 110 rupees अब market में आपको वो share मिल रहा है 110 रुपे का और आपने option में एक particular आपके पास अधिकार है कि आप 120 रुपीज में खरीद सकते हो तो किस पे खरीदने का benefit है definitely 120 के उपर तो खरीदने का benefit नहीं है ना तो मैं अपनी option को execute नहीं करूँगा because this is unfavorable मेरे लिए favorable नहीं है तो मैं इसको execute नहीं करूँगा और जब वो favorable नहीं है तब उस case को हम कहते हैं OTM यानि कि out of money तीसरा scenario हो सकता है कि जहाँ पर share का price जो है वो 120 रुपीज ही है अब आपको option में भी right मिल रहा है 120 का और आपको normal market से भी 120 का मिल रहा है यानि कि चाहे आप market से purchase करें चाहे option से ले आपको कोई भी फरक नहीं बढ़ने वाला है this is no profit no loss condition और जब भी हम यहाँ पर ITM OTM या फिर ATM add the money क्योंकि जब आपका same level होता है उसको ATM कहते हैं जब हम ITM, OTM या ATM की बात करते हैं we do not count for the premium premium को count नहीं करते हैं right अब ध्यान से जो चीज मैंने आपको समझाई है उसको आपने समझ लिया है और अभी तक हमने बात करे थी call option के बारे में हमने buying option के बारे में बात करी है इसी तरह से put option भी होती है जहां पर आपको sell करने का जो right है वो मिल जाता है लेकिन वो obligation नहीं होती है अगर favorable है तो execute कर लो नहीं favorable है तो execute ना करो और favorable है तो ITM होगा unfavorable है तो OTM होगा no profit no loss situation है तो वो ATM कहलाएगा clear है चलो अभी हम बात करने वाले हैं important points के बारे में हमने बात करी है लेकिन अब इसकी theory part को एक बार go through कर लेते हैं ताकि आपके साब भी doubts जो है वो clear हो जाएं तो call option जैसे मैंने आपको बदाया बायर को अधिकार मिलता है पर्चेज करने का लेकिन कोई obligation नहीं होती है जादा तर use कौन करता है जो importers होते हैं वो use करते हैं ताकि वो maximum purchase price को lock in कर लें दूसरा scenario है put option का जहाँ पर buyer को right मिलता है कि wonderland asset को currency को sell कर सकता है लेकिन कोई obligation फिर से नहीं है ठीक है buyer जो होता है उसको holder कहते है seller जो होता है उसको grantor या फिर writer के नाम से जाना जाता है तो buyer को holder कहते हैं जो option को purchase करता है और seller को writer या grantor कहा जाता है और इस seller का unlimited risk होता है the seller is having the unlimited risk associated with this thing now let's have a look at the key price elements तो like I told you 120 रुपीज अगर यादा example तो वो हमारा strike price है यारे कि जिसके उपर जो particular asset है underlying commodity है currency है उसको खरीदा बेचा जा सकता है that is said to be the strike price उसको strike price कहते हैं या short में हम SP कह देते हैं SP कह देते हैं ठीक है वो strike price हो गया premium वो है जो आप upfront pay करते हो और वो आपका refundable नहीं होता है वो premium होता है support rate market rate होता है यारे कि जिस टाइम पर आपने purchase किया है particular एक option को उस टाइम पर जो particular price था उस underlying asset का उसको हम support rate कह देते हैं right तो option pricing की पांच main inputs होती है present support rate क्या है maturity में time कितना pending पड़ा है forward rate यानि कि आगे आने बेले maturity के हिसाब से forward rate क्या चल रहा है interest rates का क्या scenario है differential क्या है और volatility कितनी है market में ठीक है ये पांच चीजें मिल करके आपकी option की pricing को तै करती है this is a important point right ये पांच points आपको note down कर लेने है आप options की further type करते है execution के point of view से options execution के point से दो तरह की होती है one it is related to वो options जो इंडिया में चलती है जैसे European option इंडिया में चलती है ठीक है और American option होती है जो otherwise एक option exist करते है American option के case में आप option को execute करने का अधिकार अपना maturity date पर भी चला सकते हो और maturity date से पहले भी किसी time पर भी चला सकते हो यानि कि let's say आपने जो option purchase करी है उसकी जो maturity है वो एक महीने बाद की है तो आप एक महीने के अंदर अंदर अपनी option को कभी भी execute कर सकते हो जब भी आपके लिए favorable condition होगी लेकिन European option जो की India में use होती है उसमें ऐसा नहीं होता है आप maturity से पहले नहीं कर सकते हैं आप सिरफ और सिरफ जो expiration date है तभी आप अपने अधिकार को चला सकते हो अब option terminology को समझते हैं यह अलड़ी मैं आपको बता चुका हूँ यानि कि अगर आपके लिए conditions favorable है तो हम उसको कहते हैं ITM in the money कहते हैं और अगर आपके लिए no profit no loss situation है यानि कि आपका strike price जो है that basically is equal to the support rate of the particular asset ठीक है आपके support rate के equal हो जाता है तो उसको क्या कहते हैं we say it to be the ATM at the money condition कहते हैं because there is no profit no loss situation और दूसरा है in the money जब आपके लिए conditions favorable होती है I am not talking about the call or put option रट्टा नहीं मारना है cramming नहीं करना है just make sure कि आपको पता है logic पता है कि अगर आपके लिए favorable है तो in the money है favorable नहीं है तो out of money है but important point is we do not consider premium whenever we go for calculating कि ये ITM, OTM, ATM है यहाँ पर specifically इस चीज़ को लिखा भी गया excluding premium cost excluding premium cost तो that is a case now let's have a look at the summary table तो call option जो होती है वो एक अधिकार देती है buy करने का put option जो है वो आपको right देती है sell करने का strike price वो है जिस पर exercise कर सकते हो option को premium जो है amount seller को या grander को pay किया रहता option writer को pay किया रहता upfront cost option type जो है American option होती है and European option है American option किसी भी नहीं execute कर सकते हो और European option जो है वो expiration वाले नहीं execute करते हो case favorable है तो ITM है favorable नहीं है तो OTM है no profit no loss है तो वो ATM है that's a 6 point pricing factor की बात करें तो total आपके पास 5 factors होते है आपका sport rate, price आपका कितना time है maturity में forward rate क्या है, interest differential क्या है और volatility कितनी है ठीक है तो this was all related to the options I hope कि ये topic आपको समझ में आया होगा और अगर आपको समझ में आया है फिर भी अगर आपको चाहिए कि आपके basics clear हो जाया है और PDF चाहिए तो जल्दी से इस number को कर लो save which is 8360944207 इस number को save कर लो learning sessions के नाम से या CAIB guru के नाम से और इसी number पर whatsapp कर दो saved for CAIB और हम आपको सभी updates भेजने start कर देंगे now let's talk about the swap swap को सबसे पहले के example के दूर समझते है let's say यहाँ पर एक person है एक person है भी दोनों ने एक crore पे का amount invest so यहाँ पर हम assume कर रहे हैं कि fixed rate वाले को मिल रहा है 8% rate और floating rate वाले का जो benchmark rate है फिलहाल के लिए वो 5% है परस 3% इसको आगे spread मिल रहा है यानि कि person B को भी फिलहाल के लिए 8% का ही मिल रहा है now there could be a perception कि fixed rate वाले कि floating rate अगर उसको मिलता है तो जादा benefit हो जाओगा और floating rate वाले सोचे अगर fixed rate उसको हो जाए तो definitely उसके लिए जादा better हो सकता है like हो सकता ना यह चीज कि उनको fixed rate चाहिए बी person को और A वाला का है कि उसको floating rate चाहिए तो वो match एक deal को match किया जाएगा and further फिर ही अपनी streams को क्या कर सकते हैं आपस में swap कर सकते हैं यानि कि यह जो person A है यह अपनी fixed rate को transfer करता रहेगा बी के पास और बी जो अपनी floating rate को transfer करता रहेगा A के पास तो वो synthetically ऐसे बन जाएगा कि A को floating rate मिल रहा है और बी को fixed rate मिल रहा है तो इस example के तुरूँ समझते हैं let's say person A को पहले साल में 8% के दोनों को same मिल रहा है तो कुछ भी आपस में settlement करने की ज़रूरत नहीं है उसके बाद हम case लेते हैं कि rate जो था floating rate ठीक है वो benchmark rate हो गया आप 6% का ठीक है तो 6% हो गया है यानि कि floating rate वाले को मिल रहा है 9% और person A को मिल रहा है 8% ठीक है क्योंकि इसका fixed है तो यहाँ पर जो floating rate वाला person है वो 1% जो extra earn किया वो pay कर देगा person A को यानि कि एक net settlement होगी और जो extra था amount ठीक है notional amount के base पर जो extra amount बन रहा था वो pay कर दे रहा है by the person B to person A उसी तरफ अगर दूसरा scenario लेते हैं जहाँ पर हम consider करते हैं कि जो हमारा libor था benchmark rate था वो अब 6% से कम हो करके रह गया है 4% यानि कि 4% प्लस 3% तो return जो है अब इसके पास आ रही है 7% की तो वहाँ पर जो fixed rate वाला person है वो compensate करेगा यानि कि जिसको 8% मिल रहा था वो compensate करेगा एक person पे करते हुए person B को पे करते हुए तो इस तरह से जो person B है उसको एक fixed rate मिल रहा है 8% का और person A जो है उनको floating rate मिल रहा है ठीक है तो इसी को हम क्या कहते है we say to be the swap contract तो swap जो होता है this is a derivative contract ये क्या होता है derivative contract होता है जहाँ पर एक दो parties मिल करके जो series of cash flows है उसको over the time period आपस में exchange करते हैं ठीक है और वो flexibly इसको structure करते हैं swap की different variations होती है right right and now let's have a look at the factors जो की swaps को influence करते हैं first of all it's related to changing objectives अब definitely हो सकता है कि आपके जो particular investment है repayment goals है वो over the time period change हो जाएं पहले आपने जो investment की थी तब आपको floating rate चाहिए था लेकिन अब आपको fixed rate चाहिए ये चीज़ possible है financial benefit के लिए भी आप सोच सकते हैं like मैंने आपको बताया कि fixed rate वाले को लग रहा है कि interest rate तो up जाएगा भाई तो मुझे तो floating rate चाहिए ठीक है तो वो भी चीज़ हो सकती है या फिर अपने आपको safeguard करने के purpose है अब B के point से सोचो वो कहता है कि मुझे भी ये नहीं है कि जादा मिले कुछ मिले मुझे fixed मिल जाए ठीक है तो अपने आपको safeguard करना चाहता है risk को mitigate करना चाहता है जो floating rate exposure के ऊपर हो सकता है that is actually related to the main factors जो influence करते हैं swap को अब types of swap के बारे में बात करते हैं first of all it's related to interest rate swap अब interest rate swap के case में contractual agreement जो होता है ना वो सिरफ specified period में जो interest amount है उसको exchange करने को लेकर क्यों होता है and no principal amount is exchanged सिरफ और सिरफ notional amount करी थी that was the example of the interest rate swap only because उसमें सिरफ और सिरफ interest rates को swap किया जा रहा था and जो principal amount था उसको swap नहीं किया जा रहा था अब एक person को fixed rate मिल रहा है दूसरे person को floating rate मिल रहा है आपस में change कर रहे हैं that is what that is a interest rate swap तो ये जो floating rate है this could be related to the LIBOR London Interbank offer rate या फिर SOFR से related हो सकते हैं which is secured overnight financing rate ठीक है या मैबोर Mumbai Indian जो Mumbai particular offer rate है ठीक है उसके साथ related हो सकता है Mumbai Interbank offer rate हो सकता है right so this could be related to it second जो type है इन swaps की that is a currency swap currency swap जो होता है इसमें दो currencies involved होती है like होता है ये swap IRS की तरही है लेकिन इसमें currencies involved होती है इनके आप currency का swap कर रहे हो like आपने borrowing करी है जर्मनी में यूरो में ठीक है और जर्मनी की company है उसको इंडिया में borrowing करनी है तो आपस में swap कर सकते हो right दो currencies को swap कर सकते हो इससे आप अपने foreign exchange risk को interest rate risk को safeguard कर सकते हो right और इनका जो transaction value होता है ना काफी जादा होता है further जो third type है that is a zero coupon swap again this is very important kindly take a note of it तो zero coupon swap भी IRS की तरह ही होता है लेकिन एक जो party होती है उसे particularly चाहिए होती है deferred system में payment चाहिए होती है right until the end of the swap maturity और एक party को बिल्कुल end में पैसा चाहिए होता है that is a zero coupon swap so it could be related to fixed to floating zero coupon swap एक तो ये चीज़ हो सकती है या फिर fixed fixed zero coupon swap हो सकती है fixed to floating zero coupon swap क्यों हैगी fixed rate पेर रहेगा एक ठीक है ज़िने की कोई interim payment नहीं रहेगी एक person के पास और जो floating rate पेर रहेगा वो periodic payment करेगा as usual यानि की जैसे bond के case में होता है ना एक तो था zero coupon bond जहाँ पर आपको बिल्कुल end में जाकर के payment मिलती है ठीक है बीच में in between आपको कोई भी annual payment नहीं मिल रही है और एक आपका normal bond होता है जिसमें आपको payment जो है वो आप हर आपको साल के end में शुरू में मिल रही है right annuity के रूप में मिलती है तो उनका swap तो एक fixed to floating zero coupon swap हो सकता है यहाँ फिर fixed to fixed zero coupon swap जो है वो यहाँ पर हो सकता है तो हम एक example के तुर इसको cover करने की कोशिश करते हैं let's consider दो companies हैं company A है जिसको fixed interest rate चाहिए जिसको सरफ maturity के उपर पैसा चाहिए in between periodic payments उसको नहीं चाहिए right और company B है जिसको periodic floating payment चाहिए market rate के हिसाब से floating payment चाहिए that is the case तो वो दो साल के zero coupon swap में enter हो जाते हैं तो company A वो क्या करेगी एक fixed rate जो होगा 6% annual के हिसाब से accrued over 2 years period वो pay करेगी लेकिन सिरफ maturity के उपर payment करेगी कोई भी periodic annual payment उनके द्वारा नहीं करेगी because इनको चाहिए था fixed के हिसाब से right इनको fixed के हिसाब से चाहिए था तो सिरफ ये end में payment करेगी और जो company B है वो क्या करेगी वो floating rate payment करेगी ठीक है एक साल के लाइबोर के हिसाब से उनके benchmark ले रही है और annually basis के उपर वो calculation करेंगे और payment करेंगे let's consider the fact कि notional principal amount एक करोड रुपे का है fixed rate हम consider करेंगे 6% per annum का ठीक है जो कि आपने maturity के उपर pay करना है cash flow illustration देखेंगे at the end of the first year जब एक साल आपका खतम हो जाएगा उस time पर let's say ये company A है ये company B है दोनों एक करोड invest किया हुआ है suppose जो libor था वो 5% था ठीक है first year में ये 5% का इन्होंने मान दिया company A जो है वो अभी के लिए कुछ भी pay नहीं करेगी because उसके तो बिल्कुल end में जाके amount pay करना है company B जो है वो floating interest pay करेगी एक करोड के साथ से 5% calculate करगी और वो pay कर देगी right ये चीज़ होगी अब दूसरे साल के end पर क्या होगा let's say हम consider कर रहे हैं libor जो second year का है वो 5.5% का है कितना है 5.5% का है तो company B जो है वो floating rate pay करेगी ठीक है और अब दूसरे साल का time period end हो गया है तो company A जो है वो lump sum amount pay करेगी यानि कि 6% के हिसाफ से इसने fixed pay करना था तो ये एक fixed amount को यानि कि calculation करेंगे हम जो particular आपका 2 सालों का accrued amount था वो calculation करेंगे और वो amount company A pay करेगी to the company B over here getting the point तो यहाँ पर basically क्या हुआ this is a 0 को open swap क्योंकि B को चाहिए था कि fixed rate मिल जाए और A को चाहिए था floating rate मिल जाए तो यहाँ पर इन्होंने swap कर लिया ठीक है अब A को payment करनी पड़ी है किसके basis पर A को payment करनी पड़ी है fixed basis पर और B को payment करनी पड़ी है floating basis पर right तो यहाँ पर summary table दिये गए है company A ने पहले साल में कुछ भी payment किया company B ने पहले 5 लाग pay किया फिर 5 लाग 50,000 pay किया जबकि जो company A है उसने maturity पर 6% के हिसाब से 12,36,000 pay किया right फिर बात करने वाले हैं यहाँ पर equity swap के बारे में equity swap is something related to future cash flow जो होते हैं आपके equity based return के आप उनको आपस में swap कर लेते हो लेकिन ownership को transfer नहीं करते like A person ने share purchase कर लिये ABC company के right और B person ने share purchase कर लिये XYZ company के अब यह returns को आपस में swap करना जाते हैं इनकी notional amount let's say एक करोड दोनों ने invest किया है तो जो returns आएंगी ABC के उपर वो जाएंगी B के पास जो आएंगी XYZ के उपर वो आएंगी A के पास लेकिन ownership A के पास ABC की है B के पास XYZ की है this is a equity swap then it's related to basis swap इसके base पर भी question बन जाता है basis swap से related now basis swap is something related to जब हमने पहला example cover किया था तो हमने एक को phase rate consider किया था दूसरे का floating rate consider किया था और basis swap होता है जहाँ पर दोनों ही floating rate है दोनों ही क्या है दोनों ही different floating rate है एक का benchmark जो है वो let's say SOFR है दूसरे का जो benchmark है let's say वो Libor है या Mybor है या Uribor है ठीक है that is a scenario तो वो बन जाता है basis swap ठीक है अब swap का एक example consider कर लेता है it will be helping you a lot to understand the scenarios तो एक external commercial borrowing loan मिला है ABC Limited को इंडिया में ABC Limited एक बड़ी corporate है उसको 100 million USD का external commercial borrowing मिली है IFC Washington से repayment जो करनी है वो 5 साल में करनी है yearly installments में करनी है और 20 million USD हर एक साल इस ABC Limited ने pay करने है IFC को right on 31st of December 2021 से पेमिंट करनी है interest rate जो होगा वो SOFR के उपर based है अब SOFR is secured overnight financing rate ठीक है उसके उपर based है plus 400 basis points का spread है and ये reset होगा on every repayment date यानि कि 31st December को हर साल ये reset भी होगा तो company जो है पूरा का पूरा amount draw कर लेती है यानि कि 100 million USD जो इसको मिले इसने वो सारे के सारे पैसे ले लिए अपने Indian rupee expenditure के लिए right वो scenario हो गया अब यहाँ पर इनके उपर कौन से risk है पहला जो risk है that's related to the principal risk principal risk क्यों है अब principal amount तो इन्होंने ले लिया अब लेकिन definitely उस amount के उपर exchange risk पड़ सकता है तो definitely उसको mitigate करने के लिए ये principal only swap को consider कर सकते हैं जहाँ पर जो पैसा इन्होंने इंडियन रुपे में लिया कल को अगर इंडियन रुपी की value deteriorate होगी तो पैसा तो ज़ादा पे करना पड़ेगा न आज की date में माल लो USD की value 87 रुपीज है और आपने convert कर लिये पैसा लेकिन कल की date को अगर कल की date को अगर price जो है हर एक साल 90 रुपीज का हो गया या उसके बाद 92 रुपीज का हो गया 100 रुपीज का हो गया तो ultimately आपको तो ज़ादा पैसा पे करना पड़ेगा न तो वो principal risk exist करता है उसको mitigate करने के लिए principal only swap कर लिया जहाँ पर आपको ultimately उतना ही amount पे करना पड़ेगा right ज़ादा amount नहीं करना पड़ेगा दूसरा है interest rate risk का जो coupon risk है क्योंकि हर एक साल उनको SOFR plus 4% का जो interest rate है वो भी तो पे करना है अब exchange rate change होगा तो definitely उसका भी risk बढ़ गया तो उसके लिए coupon only swap को consider कर सकते हैं further interest rate risk है क्योंकि अब SOFR है तो वो मैंने आपको बढ़ाया उसकी repricing होगी हर एक repayment के उपर तो definitely वो भी change होगा तो interest rate swap भी किया रह सकता है SOFR के base पर ताकि इनको एक fixed interest charge हो ठीक है IEF से provide नहीं कर रहे हैं लेकिन ये swap contract में किसी और के साथ आ सकते हैं ताकि इनको नुसान ना हो ठीक है ये scenario यहाँ पर हो सकता है clearly यहाँ पर बताया गया उसके बाद अगर related to the currency coupon swap यानि कि currency coupon swap के तहट ये currency risk, principal risk coupon risk तीनों को deal कर सकते हैं ठीक है and that is particularly the CCS उस swap में सीधा जाए सारे risk cover हो जाएगी now that let's learn about the summary for the swaps over there interest rate swap पर आपको वो अलग बताया कि fixed like को floating like के साथ आपने change कर दिया majorly आप अपने आपको hedge करने के लिए इसका इस्तेमाल करते हो और दूसरा जो point है that's related to currency swap जहाँ पर currency के flows को आपस में swap किया है, zero coupon swap is related to जहाँ पर कोई interim payment आपको नहीं मिल रही है एक तरफ और दूसरी तरफ आपको चाहिए हर साल की payments उनको swap कर रहे हो, equity swap में आपने जो returns आ रहे थे equity के उपर उनको swap किया है basis swap में दोनों ही आपके पास जो returns थी वो floating rate के उपर थी यानि कि एक का benchmark rate अलग था दूसरे का benchmark rate अलग था जैसे हमने consider कि एक का SFR है दूसरे का URI board है and sixth one it's related to the principal only swap यानि कि सिर्फ principal repayment को आप आपस में swap करते हो interest को swap नहीं करते हो तो उसके case में let's say जैसे हमने borrow किया बाहर से amount ठीक है तो principal amount तो Indian rupee में convert करेंगे उसके बाद payment तो फिर से मैंने करनी किस में मैंने फिर से foreign currency में करनी है तो swap नहीं हो ना तो definitely अगर currency deteriorate होगी home currency deteriorate होगी तो definitely नुकसान होगा तो उसको cover up कर सकते हैं coupon only swap ने सिर्फ interest के लिए आप करते हो currency coupon swap में सभी risk cover होते हैं right उसके बाद बात आती है related to the RBI और the Fedai guidelines तो Reserve Bank of India जो की central bank है इंडिया का और साथ के साथ custodian भी है foreign exchange का जिसको FEMA के अंदर काफी साथ empower किया गया है तो FEMA and FEMA की जो regulations हैं वो भी rules को prescribe करती है for the individuals तो RBI जो है वो हमारी home currency की value को मिंटिंग करता है साथ के साथ foreign exchange reserves को भी मिंटिंग करना होता है और साथ के साथ जो authorized dealers होते हैं उनको licenses भी Reserve Bank of India के दौरा ही issue किये जाते हैं तो money changes क्या बला है money changes particularly जिनके पास license है और उनका scope कुछ limited रहता है यानि की पैसे का foreign exchange को खरीदना बेचना वो काम करते हैं now authorized dealer की बात करते है authorized dealer basically primarily आपके लोग तरह से scheduled bank है जिनको license दिया गया है Reserve Bank of India के दौरा जिनको दरा तरह की particular transactions हैं चाहे current account transactions है capital account transactions है वो करने के लिए इनको allow किया गया ठीक है अब आप कहोगे की current account transactions की होती है देखो current account transactions मतलब होता है की आप अपने basic daily needs के related transactions जो foreign transactions करते हैं वो current account transactions है आपने अपने family maintenance के लिए पैसे बाहर भेजने है आपने medical purpose के लिए पैसे बाहर भेजने है आप घूमने फिरने के लिए बाहर जा रहे हो ठीक है तो current account transaction है और दूसरी दरफ if we talk about the capital account transaction तो capital account transaction basically वो transactions होती है जिसके साथ अगर कोई person बाहर रह रहा है country में किसी और country में रह रहा है और उस transaction की वजह से अगर उसके assets liabilities या contingent liabilities जो इंडिया में है अगर वो alter होती है या इंडिया में रह रहा है person के जो assets liabilities या contingent liabilities बाहर की country में है वो alter होती है तो ऐसी transaction को क्या कहेंगे capital account transaction कहेंगे authorized dealers को सभी तरह की transactions करने का allowance दिया गया है इसमें public sector banks भी होते हैं private banks भी है financial institutions भी है और scheduled cooperative bank भी even शामिल होते हैं now RBA जो है वो money changer के license किसको issue करते है hotels को shops को established firms को अब इसमे full-fledged money changers भी होते हैं जो currency को खरीद बेच दोनों ही कर सकते हैं या restricted money changers जिसको RMC कहते हैं जो सिर्फ और सिर्फ foreign currency को buy कर सकते है sell नहीं कर सकते है ठीक है तो दोनों तरह के license जो होते है वो इस category में issue किए जाते है now let's talk about the categorization of the authorized dealers तो Reserve Bank of India ने reclassify किया जो भी person deal कर रहे थे foreign exchange में उनकी classes को reclassify किया and four categories बन करते आई हैं पहली category है authorized dealer category one अब authorized dealer category one सबसे powerful कह सकते हो क्योंकि ये हर तरह की जो particular transactions है current account transaction है capital account transactions है वो कर सकते हैं लेकिन RBA के direction से definitely mail खाती है उसमें commercial bank state urban cooperative banks शामिल होते हैं दूसरा है authorized dealer category two banks अब ये non trade foreign exchange transaction कर सकते है non trade यानि की business के साथ related transactions नहीं करेंगे लेकिन personal use individual use के लिए जो transactions है वो transactions कर सकते है and further authorized dealer category three है जिसमें particularly foreign exchange transactions कर सकते हैं लेकिन जैसे मार लोग की financing करनी है international trade की related activities की उनके साथ related transactions करते हैं जिसमें AXIM bank की related transactions होगी small industries development bank of India's related transactions हो गई and fourth one it's related to the FFMC's यानि की full fledged money changes तो authorized dealer category one है जिनके पास सारी powers है authorized dealers category two है जो non trade transactions करते है authorized dealers category three है जो की CIDB AXIM bank की जो particular incidental financing की international financing की transactions करते हैं वो हो गया right trade transactions और fourth है FFMC यानि की full fledged money changes जो foreign exchange को private या business purpose के लिए खरीदने लोग उनको खरीदने बेचने का काम जो करते हैं that's particularly FFMC right तो ये उसमें शामिल होती है after that it's related to rational for the guidelines main क्या कारण है भी guidelines issue करने के तो RBA के major चीज़ है की ये market को regulate करना चाहते हैं और forex market को stabilize करना चाहते हैं तो open position कितनी होगी gap limit क्या होगी currency foreign currency borrowing limit क्या है lending norms क्या है कितना पैसा banks आपस में lending कर सकते हैं बाहर से कितना आप external commercial borrowing ले सकते हो hedging के exposure क्या हो सकते है वो सब चीज़ें इसमें शामिल होती है इसके particular summary table को हम समझते हैं तो first of all it's related to governing act कौन कौन से है governing act कौन से है FEMA है यानि की foreign exchange management act है पहले FARA होता था लेकिन FARA FEMA में convert हो गया right उसकी regulations भी आगी थी 2000 में primary regulator को है reserve bank of India RBI is the primary regulator authorized dealers की category में हमारे पास चार categories है authorized dealer category one category two category three and FFMC's right money changers जो होते हैं वो होते है full-fledged money changers जो buy and sell दोनों कर सकते हैं और RMC यानि की आपके पास क्या होते है restricted money changers जो सिर्फ खरीद सकते हैं अगर authorized dealer categorization की बात करें तो category one होती है जो सभी तरह की transactions कर सकती है category two होती है जो non-trade transactions करती है category three है जो की आपकी incidental trade related activities transactions करती है और FFMC's है जो travel या फिर currency needs को पूरा करती है right RBI जो इस पर guidelines देता है different limits को complete करेंगे लिए आपकी open position क्या होनी चाहिए gap limit क्या होनी चाहिए borrowing और lending के norms क्या होनी चाहिए interbank dealing कैसे कर सकते हो hedging किस तरह से करनी है वो सब guidelines यहाँ पर शामिल रहती है so फिल्हाल इस video में इतना ही